时间:2025-08-30 来源：原创/投稿/转载作者：管理员点击:
前五大客户贡献99%收入，其中风电龙头南高齿一家独占60.02%(2024年数据)，比2021年的34.83%近乎翻倍。
南高齿打个喷嚏，锡华就得肺炎：2023年南高齿资本开支缩减30%，锡华净利润应声下跌，2024年预计再降7.5%-15.9%。
更荒诞的是议价权：为保住大客户，锡华将应收账款账期从90天延长至150天，但坏账计提比例仅1%，远低行业水平。2.37亿应收账款中96%押注前五大客户，大客户若暴雷，锡华分分钟资金链断裂。
讽刺的是，锡华在招股书中辩称“客户集中是行业特性”，却对同行日月股份、宏德股份的客户分散化策略闭口不谈——毕竟真相太打脸。
2022年突击分红3.5亿元，相当于两年净利润(2021-2022合计4亿元)的94.6%，而公司账面现金仅1.62亿元，短期借款却高达9000万。
王荣正夫妇独吞2.24亿(占80%)，家族成员王国正、王爱华等通过股权转让再套现7200余万。
左手分红右手募资：原计划募资15亿中5.5亿用于“补流”，被监管质疑后紧急取消，但套现资金早已落袋为安。
这波操作堪比“先抽干池塘的水，再众筹买鱼苗”——实控人吃饱，留个空壳让股民填坑。江苏锡华新能源科技股份有限公司，简称锡华科技。锡华科技的故事，堪称A股IPO“带病闯关”的教科书级案例。这家顶着“风电隐形冠军”光环的企业，表面是新能源赛道优等生，实则暗藏一场家族资本狂欢——实控人王荣正夫妇一边清仓式分红套现，一边将经营风险打包成“资本盲盒”，只等二级市场韭菜接盘。
前五大客户贡献99%收入，其中风电龙头南高齿一家独占60.02%(2024年数据)，比2021年的34.83%近乎翻倍。
南高齿打个喷嚏，锡华就得肺炎：2023年南高齿资本开支缩减30%，锡华净利润应声下跌，2024年预计再降7.5%-15.9%。
更荒诞的是议价权：为保住大客户，锡华将应收账款账期从90天延长至150天，但坏账计提比例仅1%，远低行业水平。2.37亿应收账款中96%押注前五大客户，大客户若暴雷，锡华分分钟资金链断裂。
讽刺的是，锡华在招股书中辩称“客户集中是行业特性”，却对同行日月股份、宏德股份的客户分散化策略闭口不谈——毕竟真相太打脸。
2022年突击分红3.5亿元，相当于两年净利润(2021-2022合计4亿元)的94.6%，而公司账面现金仅1.62亿元，短期借款却高达9000万。
王荣正夫妇独吞2.24亿(占80%)，家族成员王国正、王爱华等通过股权转让再套现7200余万。
左手分红右手募资：原计划募资15亿中5.5亿用于“补流”，被监管质疑后紧急取消，但套现资金早已落袋为安。
招股文件对分红做了解释，声称并不是清仓式分红，因为一部分分红资金之后又流入了公司，还有分红资金缴了税。各位看官，如果换成你，把公司资金从自己账户上走一圈又回到公司，并缴纳4400多万的税费，税务规划师和江东父老怎么看？元芳，你怎么看？
2022年引入的战投(金浦智能、鼎祺融汇等)出资1.84亿，但王荣正持股91.66%的公司却不承担连带责任——战投信的不是企业，而是老板个人钱包。
这等于告诉市场：公司上市失败？实控人赔钱！但赔的钱哪来的？大概率是上市后减持套现的预付款罢了。
锡华科技声称“非重污染行业”，但全资子公司江苏锡华铸造曾因粉尘弥漫、喷漆污染被泰州环保局勒令整改，招股书却对此只字未提。
更讽刺的是，实控人一边宣称“订购尾气设备整改”，一边把公司改名“新能源科技”——环保靠公关，绿色靠贴牌。
员工持股平台入股价5元/股，实控人持股平台却要8元/股——连割韭菜都要分“内部价”和外部价。
当监管层严打“清仓式分红”，锡华科技用“取消补流计划”蒙混过关；当问询函直指客户依赖，它用“行业特性”搪塞。若此例一开，注册制信披原则岂不成了“皇帝的新衣”？
风电齿轮箱部件生产→深度绑定南高齿等龙头→定制化产品(毛利率25%)→靠延长账期维持客户→家族分红套现驱动。